Два года назад Елена открыла инвестиционный счет. Сначала она вкладывалась только в облигации и паевые инвестиционные фонды, а недавно захотела расширить пакет инструментов. На бирже одновременно продаются и акции, и депозитарные расписки одной крупной компании, но в чем разница и что лучше выбрать, Елена не знала. Рассказываем, что такое депозитарные расписки, для чего они нужны и в каких случаях могут пригодиться инвестору.
Что такое депозитарная расписка?
Инвестор не всегда может купить акции и облигации интересных ему иностранных компаний на российской фондовой бирже. Если он хочет вложиться в ценные бумаги, которые торгуются только за рубежом, ему приходится заключать договоры с иностранными брокером и депозитарием и разбираться с особенностями налогообложения.
Депозитарная расписка — это инструмент, который позволяет вкладывать деньги в иностранные ценные бумаги, оставаясь на привычной бирже, через своего брокера. К тому же она позволяет сэкономить на комиссиях — обычно у российских брокеров и депозитариев они намного ниже, чем у зарубежных.
Фактически депозитарная расписка — это сертификат на право владения ценной бумагой, которая торгуется на зарубежной площадке, а на российской не представлена. К примеру, на российских биржах уже можно найти акции многих американских и европейских компаний. А бумаг китайских и японских корпораций на отечественном рынке очень мало — инвесторы могут вложиться в них только через депозитарные расписки.
Как устроен механизм выпуска расписок?
Прежде чем выйти на какой-то локальный рынок, компания оценивает затраты сил и времени на размещение своих ценных бумаг. Ведь для того, чтобы начать торговать своими акциями на бирже, компания должна пройти аккредитацию. Причем у разных бирж требования могут сильно отличаться. А на биржах некоторых стран иностранным компаниям и вовсе запрещено размещать свои акции напрямую. Поэтому зачастую гораздо проще и дешевле привлекать иностранных инвесторов через универсальный инструмент — выпуск депозитарных расписок.
К примеру, условная китайская компания SimSim решила выпустить депозитарные расписки на свои акции.
Сначала она договаривается с одним из китайских депозитариев о том, чтобы он выступил ее кастодианом — хранителем акций, на которые будут выпущены расписки. Этот депозитарий выкупает нужное число акций SimSim и становится их номинальным держателем.
После этого либо сам кастодиан, либо другой банк-депозитарий по соглашению с SimSim выпускает депозитарные расписки на ее акции и затем размещает их на биржах разных стран.
Теперь иностранные инвесторы, в том числе из России, смогут через своего брокера купить депозитарные расписки SimSim и фактически стать владельцами акций компании.
Какие бывают расписки?
Депозитарные расписки различаются по территории, на которой компания планирует продать их основную часть. Самые распространенные из них американские (обозначаются ADR или АДР), глобальные (GDR или ГДР) и европейские (EDR или ЕДР).
Иностранные компании также могут договориться с банком-депозитарием в нашей стране и выпустить российские депозитарные расписки (RDR или РДР). Но сейчас на Московской и Санкт-Петербургской биржах можно встретить только американские и глобальные расписки.
В чем выгода депозитарных расписок?
Депозитарные расписки позволяют инвестору разнообразить состав портфеля за счет иностранных акций и облигаций, которые не представлены на российской бирже напрямую. Ведь нередко они приносят хорошую доходность.
Когда расписки торгуются на бирже, их можно купить и продать так же, как и сами акции и облигации.
Расписки дают практически те же права, что и ценные бумаги, на которые они выпущены. Владелец расписок на акции получает право на дивиденды, а держатель расписок на облигации — право на купонные выплаты. Владельцы расписок на акции также могут участвовать в управлении компанией. Банк-депозитарий будет присылать вам повестки собраний акционеров и передавать им ваши решения.
Расписки часто выпускают в нескольких номиналах, которые соответствуют, например, одной, двум, десяти акциям или, наоборот, доле акции. Иногда эти номиналы позволяют инвестору вложиться даже в те бумаги, которые ему не по карману. Скажем, когда цена одной акции составляет несколько тысяч долларов, можно купить расписку на 1/10 ее доли.
Стоимость ценных бумаг и расписок на них, как правило, совпадает — с учетом конвертации валютного курса и номинала расписок.
По уровню надежности ценные бумаги и расписки на них почти не различаются. При выпуске расписок появляются дополнительные посредники — кастодиан и банк-депозитарий, но, как правило, это крупные и устойчивые организации.
В депозитарные расписки, которые торгуются на российских биржах, можно вложиться через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). А это позволяет рассчитывать на налоговый вычет.
В чем риски расписок?
Как и в случае с акциями и облигациями, инвестиции в депозитарные расписки не застрахованы государством, а доход не гарантирован. И чем выше потенциальная прибыль, тем выше риск все потерять.
Чтобы спрогнозировать стоимость иностранных ценных бумаг и расписок на них, нужно следить за новостями зарубежных компаний. Искать такую информацию, к примеру, на китайском, может быть гораздо сложнее, чем в случае с российскими эмитентами.
Существует риск, хоть и не большой, что у кастодиана или банка-депозитария отзовут лицензию. Если их счета окажутся заблокированы, инвесторы не смогут получать доходы по своим распискам или продать их. Тогда владельцам расписок придется привлекать международных юристов, чтобы судиться с банками-банкротами по законам других стран.
Платить налоги с доходов по распискам, как и по иностранным акциям и облигациям, немного сложнее, чем по российским бумагам. Нужно ли платить НДФЛ с дохода от разницы между ценой покупки и продажи, оценивает брокер. И в случаях, когда нужно, автоматически рассчитывает, удерживает и отправляет налог в Федеральную налоговую службу (ФНС).Но налог на доход по дивидендам и купонам с зарубежных бумаг и расписок нужно платить всегда. Причем подавать декларацию 3-НДФЛ и перечислять деньги в налоговую придется самостоятельно.
На бирже представлены и сами ценные бумаги, и расписки на них. Что лучше выбрать?
Нет смысла покупать расписки, когда можно приобрести сами акции или облигации, на которые они выпущены. По сути, это те же самые бумаги, но в сделке появляются дополнительные посредники-банки, и усложняется налогообложение.
Брокеры в своих приложениях порой никак не маркируют расписки, считая их полным аналогом акций. Чтобы понять, что именно вы собираетесь купить — акцию или расписку, стоит самостоятельно найти информацию о бумаге на сайте Московской биржи или «СПБ биржи». На сайте МосБиржи в колонке «Наименование ценной бумаги» написано, это акция (АО) или депозитарная расписка (АДР либо ГДР). На сайте «СПБ биржи» вид и категория ценной бумаги указаны в последней колонке.
Все ли расписки доступны начинающим инвесторам?
Если расписки попали в первый или второй котировальные списки биржи, даже новички могут проводить с ними сделки.
Также свободно продаются расписки на акции крупнейших иностранных компаний, которые входят в расчет ведущих биржевых индексов.
В остальных случаях перед покупкой депозитарных расписок неквалифицированным инвесторам придется пройти тестирование. Подробнее о том, как проводятся тесты и кто может стать квалифицированным инвестором и вкладываться в любые инструменты, читайте в статье «Во что инвестировать новичку на бирже и что дает статус «квалифицированного инвестора».
В каких случаях стоит покупать расписки?
Инвестиции в депозитарные расписки оправданы, если вы очень хотите вложиться в бумаги какой-то конкретной компании, а ее акции не торгуются на нашей бирже — есть только расписки.
Если вы решили направить деньги в депозитарные расписки, важно придерживаться общих правил инвестирования.
Нельзя вкладывать в такие инвестиции последние деньги — у вас должна быть подушка безопасности. Например, депозит в надежном банке размером от трех до шести месячных доходов.
Важно помнить о прямой зависимости риска и доходности: чем быстрее ценные бумаги растут в цене, тем более резко они могут и подешеветь.
Депозитарные расписки одной компании не должны занимать весь ваш портфель — распределяйте вложения между ценными бумагами разных компаний, желательно из разных отраслей.
После покупки ценных бумаг или расписок на них нужно следить за тем, что происходит с компанией и как это может повлиять на стоимость ее акций и облигаций. Если самостоятельно отслеживать ситуацию на фондовом рынке вам пока сложно, лучше передать свои деньги в доверительное управление или вложиться в ПИФ, который инвестирует в эти ценные бумаги.